800 170 000
Komentář k vývoji UNIT LINKED fondů Allianz
Komentář k vývoji UNIT LINKED fondů Allianz
Leden 2005
USA
Pozornost trhu byla v lednu zaměřena na zvyšující se úrokový diferenciál mezi dolarem a eurem. Současné setrvání asijských bank v nakupování amerických dluhopisů vedlo k posilování dolaru vůči euru. Jedná se však spíše o korekci a je otázkou času, kdy se dolar dostane opět pod tlak. Výnosová křivka měla v lednu tendenci zplošťování. K obratu však může dojít pod vlivem zvýšených inflačních tlaků, nebo při snížení nákupů amerických dluhopisů asijskými centrálními bankami. Pak by došlo k rozšíření rozdílu výnosů mezi krátkým a dlouhým koncem výnosové křivky, což by se odrazilo ve zlevnění amerických dluhopisů s dlouhou splatností. Takovéto riziko existuje a jeho vliv proniká i na evropský trh.
Eurozóna
Lednový vývoj na evropských trzích byl převážně klidný. Pokles resp. růst je do značné míry pod vlivem pohybu na EUR/USD. Posílení eura se tak často přenáší do zdražení cenných papírů, především dluhových. Na ty má rovněž vliv vývoj inflace a růst HDP. Obě tyto položky se drží stále v dolní části předpokládaného pásma a tak i výnosy na delším konci křivky nijak neakcelerují.
Česká republika
Koruna odolala snížení sazeb ze strany ČNB a testuje hranici 30,0 za euro. Pokud by se dostala v krátké době pod hranici 29,50 EUR/CZK, lze očekávat další intervenci ze strany ČNB formou snížení reposazby o dalších 0,25 - 0,50%. Lednové snížení sazeb však nečekal ani trh, ani analytici.
Chování UL-fondů za uplynulé období - rok 2004 znázorňují následující přílohy
Složení indexu podkladového aktiva AAF viz. tabulka:
Výkonnost Allianz akciového fondu (AAF) je přímo podmíněna výkonností evropských akcií. Viz graf.
Cenový index agentury BLOOMBERG složený z evropských úrokových
instrumentů benchmark pro ASF:
Výkonnost Allianz smíšeného fondu (ASF) je podmíněna převážně vývojem na evropských trzích úrokových instrumentů a v menší míře i vývojem na trhu se světovými akciemi a podílovými listy.
Oba fondy (AAF, ASF) podléhají kurzovým změnám na trhu EUR/CZK. Viz graf:
Vývoj kurzu koruny vůči euru:
Vývoj státního dluhopisu ČR se splatností v roce 2008 zobrazuje následující graf.
Výkonnosti:
| Výsledky za kalendářní rok | ||||
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
|---|---|---|---|---|
| CZK | (8 měsíců) | (12 měsíců) | (12 měsíců) | (1 měsíc) |
| Allianz dluhopisový fond | 1,63% | 0,76% | 3,60% | 0,24% |
| Allianz smíšený fond | 2,92% | 4,73% | -1,59% | -0,25% |
| Allianz akciový fond | -24,80% | 17,60% | 3,43% | -0,96% |
| Kumulativní výsledky | |||||
| 1 měsíc | 3 měsíce | 6 měsíců | 1 rok | od založení | |
|---|---|---|---|---|---|
| Allianz dluhopisový fond | 0,24% | 2,59% | 6,30% | 3,36% | 6,35% |
| Allianz smíšený fond | -0,25% | -2,37% | -1,43% | -4,74% | 5,81% |
| Allianz akciový fond | -0,96% | 1,55% | 3,37% | -4,69% | -9,40% |
Výhled na únor 2005
Česká republika - Během února by mohla koruna mírně zkorigovat a držet se nad hranicí 30,0 EUR/CZK. Růst úrokových sazeb ČNB očekáváme až v posledním čtvrtletí roku 2005. Očekáváme "steepening" výnosové křivky, tzn. Rozšiřování rozdílu mezi výnosem na krátkém a dlouhém konci výnosové křivky.
Eurozóna - V únoru nečekáme žádnou zásadnější změnu. Pouze nečekaný růst inflace by mohl tlačit sazby vzhůru.
USA - Tlak na posilování dolaru by měl v únoru vyvrcholit a v dalším období se pravděpodobně opět projeví vliv nerovnováhy americké ekonomiky.
(Pozn. Zdroj Česká spořitelna)
Použité informace jsou považovány za spolehlivé a slouží našim klientům jako pomocný nástroj při rozhodování v rámci vlastní investiční strategie. Allianz pojišťovna, a.s. neručí za správnost a úplnost uvedených informací. V dokumentu jsou použity analýzy oddělení investic Allianz, a.s. a informace České spořitelny a.s., Komerční banky a.s., České národní banky a Českého statistického úřadu.
